Турбулентность, царящая на финансовой сцене Германии, достигла беспрецедентного уровня: с тех пор как в прошлом году Бундесбанк объявил об убытках в размере 19,2 млрд. евро, в деловых кругах страны царит ощущение, что на горизонте проступает эра глубоких перемен. Если еще недавно такие потери казались немыслимыми, то теперь они прямо указывают на разрыв в привычной модели взаимодействия государства и центрального банка.
Бундесбанк уже пятый год подряд не способен принести профицит в государственную казну, служивший прежде прочным фундаментом для финансовой политики страны. Ведущие немецкие экономические издания, такие как Handelsblatt, FAZ и Süddeutsche Zeitung, рассматривают данное явление как наглядное свидетельство кардинальной перестройки европейской денежно–кредитной системы.
Точка бифуркации
Наблюдатели в первую очередь указывают на стратегию Европейского центрального банка (ЕЦБ), который с 2022 года активно повышает ключевые процентные ставки в попытке обуздать упорную инфляцию. Однако эта мера, словно обоюдоострый меч, резко увеличила процентные затраты Бундесбанка, в то время как доходы от ранее приобретенных государственных облигаций и корпоративных бумаг остались на низком уровне, зафиксированном в период более выгодных условий. В 2023 году Бундесбанк еще как–то справлялся с трудностями за счет резервов, но к 2024 году эти финансовые подушки стремительно истощились, сократившись до 700 млн евро.
Параллельно с этим ЕЦБ обозначил и собственные рекордные убытки — 7,9 млрд. евро. Многие немецкие эксперты видят в этом симптом напряженности, распространившейся по всему финансовому ландшафту еврозоны.
Свет в конце тоннеля
Хотя рекордные убытки выглядят пугающе, в Бундесбанке не утрачивают оптимизма. Золотые резервы страны за последние годы значительно подорожали, и общая стоимость золота и иностранной валюты достигла внушительной отметки в 267 млрд. евро. Специалисты в сфере экономики и банковского дела указывают, что данная «золотая страховка» помогает банку сохранять относительную стабильность и смягчать удары даже в турбулентные периоды.
Чем заменить «привычные миллиарды»?
Наиболее острые дебаты в немецком обществе вызваны тем, что государство лишилось значительных отчислений Бундесбанка. В течение многих лет это были приблизительно 2,5 млрд. евро ежегодно — солидное подспорье для покрытия бюджетных потребностей. Теперь немецкому Министерству финансов предстоит найти альтернативные способы пополнения казны. Последний раз похожий убыток был зафиксирован в 1979 году и составлял эквивалент почти 2,9 млрд. евро с поправкой на инфляцию. По мнению аналитиков, нынешняя ситуация — это громкий сигнал, указывающий на необходимость переосмысления устоявшихся финансовых связей между центральным банком и государством.
Тревожный горизонт или точка разворота?
Президент Бундесбанка Йоахим Нагель, признавший в ряде интервью, что нынешние нестабильные факторы будут иметь место и в ближайшие годы, одновременно выразил осторожную надежду: пик убытков уже пройден и катастрофические показатели начнут снижаться. Тем временем прогнозы ЕЦБ говорят о возможности возвращения инфляции в Германии к целевым двум процентам к 2026 году.
Однако это отнюдь не снижает интенсивность пожара, разгоревшегося в немецком экспертном сообществе. Часть аналитиков рассматривает столь значительные убытки как неизбежный этап на пути адаптации к новой процентной реальности, тогда как другие опасаются, что последствия могут подорвать доверие к финансовым институтам в долгосрочной перспективе. По мнению критиков, столь стремительное повышение ставок могло быть преждевременным шагом в условиях, отмеченных глобальными кризисами и геополитическими рисками.
Новая система координат
Феноменальный финансовый провал Бундесбанка становится водоразделом, меняющим расстановку сил в немецкой и европейской экономике. Открытым остается вопрос: удастся ли сохранить доверие к денежно–кредитной политике в условиях столь масштабных перемен и как именно центральные банки перестроят свою стратегию. Пока что одно ясно наверняка: нынешний кризис задает вектор активным дискуссиям о том, как должна выглядеть архитектура европейских финансов в ближайшем будущем.
Об этом говорит Германия:
Взгляд из Германии — Испания читает мысли: технология, меняющая все
Канцлер на скамье запасных: ХДС диктует правила. Передача власти или политический переворот
От аутсайдеров к лидерам: AfD на пути к власти. 152 мандата и новые амбиции: что ждет AfD в Бундестаге
Ночные смены в Германии: битва за оплату и справедливость. Федеральный конституционный суд меняет правила и бросает вызов коллективным соглашениям
Трампизация по-немецки. AfD бросает вызов элитам
Финансовые ловушки Германии. Бесплатная кредитка, которая съест ваши деньги
"Чемодан – вокзал – Дамаск"? Беженцам предлагают покинуть Германию
